企業業績好調と利下げ期待で最高値5回更新 (2) 【シルバーブラットの「S&P500」月例レポート】

●主なポイント

　○8月の株式市場は下落が続く局面もありましたが、概ね上昇基調を継続し、終値での最高値を5回更新しました。市場の関心は9月に実施の可能性がある0.25％の利下げに集まっていました。2025年第2四半期も営業利益と売上は好調で、両者共に四半期ベースでの過去最高を記録する見通しです。また、企業が関税によるコストの大部分を吸収してきたにもかかわらず、利益率も高水準を維持しています。S&P500指数 は8月に1.91％上昇（配当込みのトータルリターンはプラス2.03％）しました。7月は2.17％上昇（同プラス2.24％）、6月は4.96％上昇（同プラス5.09％）、5月は前月から一転して6.15％上昇（同プラス6.29％）、4月は0.76％下落（同マイナス0.68％）でした。過去3ヵ月では9.28％の大幅上昇（同プラス9.62％）、年初来では9.84％上昇（同プラス10.79％）、過去1年間では14.37％上昇（同プラス15.88％）しました。2024年は23.31％上昇（同プラス25.02％）でした。

　　⇒8月のS&P500指数のトータルリターンはプラス2.03％でしたが、マグニフィセント・セブンを除くと1.54％でした。2025年4月8日に付けた直近安値からのトータルリターンはプラス30.31％と大幅なものになりましたが、マグニフィセント・セブンを除くとプラス16.23％でした。指数全体の年初来トータルリターンはプラス10.79％でしたが、マグニフィセント・セブンを除くとプラス7.07％でした。

　○8月の主なデータ

　　⇒8月のS&P500指数は一本調子ではありませんでしたが上昇基調を辿り、終値での最高値を5回更新しました（直近最高値は8月28日に付けた6501.86）。ダウ平均は今年最初と2回目の最高値更新を8月に入って達成しました（4万5636.90ドル）。S&P500指数は8月に1.91％上昇しました。7月は2.17％上昇、6月は4.96％上昇しました（3ヵ月累計では9.28％上昇）。8月は21営業日のうち10営業日で上昇しました。7月は22営業日のうち13営業日で上昇しました。8月は値上がり銘柄数が増加して値下がり銘柄数を大幅に上回り、337銘柄が値上がり、166銘柄が値下がりとなりました。7月は値上がりが279銘柄、値下がりが222銘柄、6月は値上がりが347銘柄、値下がりが155銘柄でした。年初来では310銘柄が値上がりし、193銘柄が値下がりしました。8月の出来高は前月比8％減、前年同月比では28％増となりました。

　　　→8月は11セクターのうち、9セクターが上昇しました。7月は6セクター、6月は9セクター、5月は10セクター、4月は5セクター、3月は2セクター、2月は6セクター、1月は10セクターでした。8月のパフォーマンスが最高となったのは素材で5.59％上昇しました（年初来では10.27％上昇、2023年末比では8.26％上昇）。パフォーマンスが最低だったのは公益事業で2.03％下落しました（年初来では10.73％上昇、2023年末比では32.41％上昇）。

　　⇒S&P500指数は8月に1.91％上昇して、6460.26で月を終えました（配当込みのトータルリターンはプラス2.03％）。7月は2.17％上昇して6339.39（同プラス2.24％）、6月は4.96％上昇して6204.95（同プラス5.09％）でした。過去3ヵ月では9.28％上昇（同プラス9.62％）、年初来では9.84％上昇（同プラス10.79％）、過去1年間では14.37％上昇（同プラス15.88％）となりました。2024年は23.31％上昇（同プラス25.02％）、2023年は24.23％上昇（同プラス26.29％）、2022年は19.44％下落（同マイナス18.11％）でした。

　　　→コロナ危機前の2020年2月19日に付けた高値（3386.15）からは90.78％上昇（同プラス107.72％）となっています。

　○米国10年国債利回りは7月末の4.36％から4.23％に低下して月を終えました（2024年末は4.58％、2023年末は3.88％、2022年末も3.88％、2021年末は1.51％、2020年末は0.92％、2019年末は1.92％、2018年末は2.69％、2017年末は2.41％）。30年国債利回りは7月末の4.89％から4.94％に上昇して取引を終えました（同4.78％、同4.04％、同3.97％、同1.91％、同1.65％、同2.30％、同3.02％、同3.05％）。

　○英ポンドは7月末の1ポンド＝1.3218ドルから1.3507ドルに上昇し（2024年末は1.2520ドル、2023年末は1.2742ドル、2022年末は1.2099ドル）、ユーロは7月末の1ユーロ＝1.1433ドルから1.1694ドルに上昇しました（同1.0360ドル、同1.0838ドル、同1.0703ドル）。円（対米ドル）は7月末の1ドル＝150.72円から147.03円に上昇し（同157.32円、同141.02円、同132.21円）、人民元は7月末の1ドル＝7.1944元から7.1308元に上昇しました（同7.2770元、同7.1132元、同6.9683元）。

　○8月末の原油価格は7.5％下落し、7月末の1バレル＝69.18ドルから同64.02ドルとなりました（2024年末は同71.75ドル、2023年末は同71.31ドル、2022年末は同80.45ドル）。米国のガソリン価格（EIAによる全等級）は8月に0.8％上昇し、1ガロン＝3.272ドルとなりました（7月末は3.247ドル、2024年末は同3.128ドル、2023年末は同3.238ドル、2022年末は同3.203ドル）。2020年末から原油価格は32.2％上昇し（2020年末は1バレル＝48.42ドル）、ガソリン価格は40.4％上昇しました（2020年末は1ガロン＝2.330ドル）。

　　⇒2025年7月時点のEIAの報告によると、ガソリン価格の内訳は、52％が原油（ディーゼルは45％）、16％（同20％）が販売・マーケティング費、16％（同19％）が精製コスト、16％（同17％）が税金となっています。

　○金価格は7月末の1トロイオンス＝3349.30ドルから上昇し、3516.90ドルで8月の取引を終えました（2024年末は2638.40ドル、2023年末は2073.60ドル、2022年末は1829.80ドル）。

　○ＶＩＸ恐怖指数は7月末の14.21から15.36に上昇して8月を終えました。月中の最高は21.90、最低は14.12でした（2024年末は17.35、2023年末は21.67、2022年末は17.22）。

　　⇒同指数の2024年の最高は75.73、最低は10.62でした。

　　⇒同指数の2023年の最高は30.81、最低は11.81でした。

　　⇒同指数の2022年の最高は38.89、最低は16.34でした。

　○目標株価も上昇しました。S&P500指数に対する市場関係者の1年後の目標株価は前月から3.6％上昇して7194となり、現在値から11.4％上昇が見込まれています。7月末時点では9.5％の上値余地の6942、6月末時点では6668でした。ダウ平均の目標株価は前月から2.3％上昇し、現在値から9.1％上昇の4万9676ドルとなっています（7月末時点では10.0％の上値余地の4万8565ドル、6月末時点では4万6452ドル）。

●トランプ大統領と政治

　○報道によると、米国政府は政府系住宅金融機関であるファニーメイとフレディマックの新規株式公開（IPO）を年内に実施する可能性があります（両機関とも2008年の金融危機後、連邦政府の管理下に置かれています）。

　　⇒半導体大手のアドバンスト・マイクロ・デバイセズとエヌビディアは輸出ライセンスの取得条件として、米国政府に対し中国向けAI半導体（AMDは「MI308」、エヌビディアは「H20」）の売上高の15％を支払うことで合意しました。

　○8月15日に米アラスカ州でトランプ大統領（ルビオ国務長官とウィトコフ特使も同席）とロシアのプーチン大統領との会談が行われました。ロシア・ウクライナ戦争について話し合われ、両首脳は「一定の進展」はあったとしましたが、具体的な発表はありませんでした。

　　⇒アラスカでの米露会談後の8月18日、トランプ大統領はウクライナのゼレンスキー大統領や欧州各国の首脳（英国のスターマー首相、フランスのマクロン大統領、ドイツのメルツ首相、イタリアのメローニ首相ら）とホワイトハウスで会談を行いましたが、プーチン大統領とゼレンスキー大統領の直接会談の調整には至りませんでした。

　○9月の主なイベント

　　⇒9月 5日：雇用統計の発表

　　⇒9月10日：生産者物価指数の発表

　　⇒9月11日：消費者物価指数の発表

　　⇒9月16-17日：米連邦公開市場委員会（FOMC）会合

　　⇒9月17日：TikTok禁止法の3回目の施行延期期間の期限日

　　⇒9月30日：米国の財政支出の執行権限の期限日

※「企業業績好調と利下げ期待で最高値5回更新 (3)」へ続く

株探ニュース