【杉村富生の短期相場観測】 ─「ヘビは足がなくても木に登る」という！

「『ヘビは足がなくても木に登る』という！」

●ファンダメンタルズよりも値動き重視！

　基本的に、弱気市場なのだろう。これはアメリカ市場のこと。5月28日にはエヌビディアの好決算（2～4月期）の発表、米国際貿易裁判所のトランプ関税に対する「違憲判断」などの材料が出現した。しかし、翌29日のNYダウは117ドル（0.27％）高、 NASDAQ指数は74ポイント（0.39％）高にとどまった。盛り上がりに欠ける。

　もちろん、トランプ関税について政権側は控訴し、最終的に連邦裁判所に上訴する姿勢を示している。徹底的に争う方針だ。国際貿易裁判所の主張は、国際緊急経済権限法（IEEPA）による関税政策を「大統領の権限を越えている」というもの。一連の騒動が逆に、不透明感を増幅した面はある、と思う。

　ただ、再三指摘しているように、国際マネーは「脱アメリカ」の姿勢を鮮明にしている。この背景には関税に守られた高コスト、低生産性のアメリカ経済圏と欧州、アジアを中心とする自由貿易経済圏のデカップリング（経済的分断）の潮流があろう。ブラックロックの日本株への強力介入が好例だろう。

　エヌビディアについて、筆者は昨年の夏以降、「戻り売り」の方針だったが、これを撤回する。最先端半導体の中東（輸出解禁）、日本向け輸出増（関税交渉の日本案として半導体製品1兆円購入）に加え、アメリカ国内では データセンター用GPU「ブラックウェル」の需要急増（第1四半期はデータセンター部門が73％増収）が報じられている。

　その恩恵をフルに享受するのはエヌビディアが7％出資しているコアウィーブだろう。同社はAI（人工知能）特化型の大規模データセンターを展開するインフラプロバイダーだ。主要顧客は「チャットGPT」を開発するオープンAI、マイクロソフト、アルファベットなど。売上高は激増（1～3月期は420％増）している。

●コアウィーブの時価総額は7兆円！

　NASDAQ市場上場のコアウィーブは大幅赤字だった。その時価総額は一時7兆円を超えた。さすがに、アメリカ市場である。この時価総額は富士通 <6702> [東証Ｐ]、武田薬品工業 <4502> [東証Ｐ]、三菱電機 <6503> [東証Ｐ]を上回る。アメリカ市場では小物扱いだが、けっして「小型株」ではない。まあ、日本株が割安ということか。

　物色面では引き続いて、防衛関連、資源エネルギー、社会インフラ再構築関連セクターがメインとなろう。特に、上下水道の劣化は著しい。政府は耐震化を含めて早急に、下水道の基幹5000キロメートルの集中更新を2030年度までに行う方針である。コンサルタントのＮＪＳ <2325> [東証Ｐ]、インフラ点検のブルーイノベーション <5597> [東証Ｇ]、栗本鐵工所 <5602> [東証Ｐ]などにも注目できる。

　半導体関連ではＡ＆Ｄホロンホールディングス <7745> [東証Ｐ]はどうか。先端半導体の測定などに必須の電子ビーム技術に定評がある。走査型電子顕微鏡「CD-SEM」は主要半導体装置メーカーに納入している。株価は2000円絡み。この水準のPERは8.5倍と出遅れが著しい。2026年3月期の配当は10円増の50円とする。

　個別銘柄ではエヌ・ティ・ティ・コミュニケーションズ（NTT Com）と資本・業務提携を行ったエクサウィザーズ <4259> [東証Ｇ]が面白い。NTT Comは第三者割当増資によってエクサウィザーズの自己株式を引き受ける。これによりAIアバターのサービスなど新事業の展開に弾みがつくだろう。ただ、業績面は厳しい状況が続いている。

　これはブルーイノベーション、コアウィーブも同様だ。とはいえ、これまた述べてきたように、今年の干支は巳（ヘビ）、株式市場では「ヘビは足がなくても木に登る」という。材料よりも値動きが評価される場面が多い。コアウィーブがそうだが、あまりファンダメンタルズばかりにこだわっていると、チャンスを逃す恐れがある。

　思惑に視点を当てるとシンクロ・フード <3963> [東証Ｐ]、ｎｍｓ　ホールディングス <2162> [東証Ｓ]、ＳＭＮ <6185> [東証Ｓ]、サーキュレーション <7379> [東証Ｇ]、コスモスイニシア <8844> [東証Ｓ]などに注目できる。コスモスイニシアのPERは6.8倍、38円配当を計画している。レカム <3323> [東証Ｓ]の値動きはきな臭い。

2025年5月30日　記

株探ニュース