【杉村富生の短期相場観測】 ─好業績、思惑内包、強い銘柄を攻める！

「好業績、思惑内包、強い銘柄を攻める！」

●短期的視点と長期的な視点は違う！

　古来、「（おごるなよ）丸い月（満月）もただ一夜」という。これは相場格言として使われている。5月13日に、日経平均株価は3万8494円のザラ場高値まで上昇した。4月7日の瞬間安値3万0792円比で7702円幅、25％の急騰劇を演じたことになる。想定以上の反発力である。当然、マーケットには一転して強気の声があふれる。

　しかし、ここは冷静さが必要だ。この日（13日）は満月だった。動物の精神は高揚する。オオカミは月に向かって吠える。VIX（恐怖）指数は18ポイント台に低下、為替は1ドル＝146～147円の円安である。加えて、米中関税交渉の決着（休戦？）だ。マーケットの混乱（株価急落、ドル不安→金利上昇）がトランプ政権の政策転換を誘発した、と思う。

　ただ、トランプ関税が消えたわけではない。日本など多くの国々との交渉はこれからだ。特に、日本は近く3回目の交渉に臨むが、難航が予想される。対中国は関税率を30％（従来は145％）に引き下げた。強気姿勢の中国に押し切られた格好である。トランプ政権は同盟国に厳しい。確かに、状況は3月下旬～4月初旬と逆のパターンになっている。

　4月初旬にはVIX指数が50ポイント台に乗せ、日経平均株価の25日移動平均線とのマイナスカイリ率が15％を超えた。筆者はマイナスカイリ率の異常値は「富の源泉」と主張している。こんな局面は断固、買いになる。それが5月13日はプラス9％だった。ちょっと、上昇ピッチが速すぎる。当面は森（インデックス）を見ず、各論勝負の展開となろう。

●足もとは減益予想だが、増益に転換する！

　一方、決算発表はヤマ場を越えた。円高圧力の存在に加え、トランプ関税の行方が不透明とあって、自動車・同部品業界を中心に、2026年3月期の見通しは概ね慎重だ。「非開示」の企業も多い。この場合、日経平均株価の1株利益予想の算出に際し、とりあえず「ゼロ査定」となる。

　実際、15日の時点では日経平均株価の実績ベースの1株利益が2458円なのに対し、予想ベースは2318円である。5.7％減益だ。企業業績が減益になるのは久々のこと。これが投資家心理を冷やすのは間違いない。この数字は、大手証券のトランプ関税が企業業績に与える影響のレポート「6～7％減益が不可避」と合致する。

　もちろん、この相場見通しは短期的な視点である。日経平均株価の1株利益は「ゼロ査定」の企業について、日本経済新聞社が独自の数字を算出、修正される。この結果、2～3週間後には増益転換するだろう。すなわち、5月15日は予想ベースのPERが16.29倍、実績ベースが15.35倍だったが、予想ベースのPERは14～15倍に低下し、割高感は消える。

　それに、4月に入って東証改革の流れを評価、外国人が大量買い越しをみせているように、日本企業のガバナンス改革は着実に進展している。自社株買いの急増、事業再編、親子上場の是正、増配などの動きは衰える気配がない。そもそも、日本株は出遅れている。トランプ関税の猶予期限は7月9日だ。それまでには何とかなるだろう。

　物色面はどうか。やはり、引き続いて好業績（最高益更新など）銘柄、株価が強い（上場来の高値圏）銘柄、再編の思惑（M&A、TOB、MBOなど）を秘めた銘柄などがターゲットになろう。好業績銘柄ではＵＴグループ <2146> [東証Ｐ]、ＦＦＲＩセキュリティ <3692> [東証Ｇ]、ロココ <5868> [東証Ｓ]などに注目できる。

　値動き抜群の強い銘柄では社会インフラ（橋梁、電力鉄塔など）のメンテナンスを手掛けるトヨコー <341A> [東証Ｇ] 、AI（人工知能）を駆使し、スキンケア商品、美容家電を企画・開発しているＡｉロボティクス <247A> [東証Ｇ]、情報セキュリティのグローバルセキュリティエキスパート <4417> [東証Ｇ]などに妙味があろう。

　思惑銘柄では好業績、かつ親子上場のＳＣＳＫ <9719> [東証Ｐ]、ＧＭＯグループ再編の“核”になっているＧＭＯインターネット <4784> [東証Ｐ]、アクティビストが介入中のフジ・メディア・ホールディングス <4676> [東証Ｐ]、青山財産ネットワークス <8929> [東証Ｓ]などが引き続いて狙い目である。

2025年5月16日　記

株探ニュース