株価指数先物 【週間展望】―トレンドは上向きも、持ち高調整のリバランスが入りやすい

　今週の日経225先物は、米国とイランによる停戦終結に向けた覚書の締結を巡り、持ち高調整に伴うロング解消の動きが意識されやすくなりそうだ。前週はトランプ米大統領が戦闘終結に向けた合意が「まもなく発表される」と自身のSNSで投稿したことで、WTI原油先物相場が1バレル＝90ドル台まで下落したことを受けて、25日は1940円高と続伸して6万5000円台を回復。その後は6万5000円を挟んで強弱感が対立したものの、関連する報道が手掛かりとなるなか、週末29日には4ケタの上昇で一時6万6540円まで買われる場面がみられた。

　29日にはトランプ大統領が「最終判断を下す会議をまもなく始める」と自身のSNSに投稿。同日の米国市場では交渉進展への期待からWTI原油先物が87ドル台に下落するなか、NYダウ、S＆P500、ナスダックの主要な株価指数が最高値を更新した。ただ、その後トランプ大統領が締結に関する判断を先送りしたと報じられたほか、イラン外務省は「合意は最終決定されていない」と述べており、楽観は禁物であろう。

　たとえ米国とイランが停戦を60日間延長し、イランの核開発問題を巡る覚書で合意したとしても、期待先行で買われていた面はあると考えられる。また、今週は米国でISM製造業・非製造業景気指数や雇用統計の発表が予定されており、経済指標の動向にも注意を払う必要がありそうだ。

　日経225先物は、上向きで推移するボリンジャーバンドの+1σ（6万4470円）と+2σ（6万6710円）によるレンジ内での推移を継続している。バンドの切り上がりに沿ってトレンドを形成している状況であり、+1σに接近する局面では押し目狙いのロング対応に向かわせよう。一方で、+2σの水準では強弱感が対立する可能性がありそうだ。

　29日の現物市場の動きをみると、ファーストリテイリング <9983> [東証Ｐ]やソフトバンクグループ <9984> [東証Ｐ]、イビデン <4062> [東証Ｐ]、ＴＤＫ <6762> [東証Ｐ]、キオクシアホールディングス <285A> [東証Ｐ]の5銘柄で日経平均株価を1090円超押し上げていた。半面、指数インパクトは大きくなかったが、フジクラ <5803> [東証Ｐ]やアドバンテスト <6857> [東証Ｐ]、日東電工 <6988> [東証Ｐ]、ファナック <6954> [東証Ｐ]、ディスコ <6146> [東証Ｐ]などの弱さが目立った。相場のけん引役となる半導体やAI（人工知能）関連株の一角にも利益確定の売りが入っている。

　先週は5月最終週でドレッシング買いとみられる資金が入っていた可能性もあろう。月替わりのタイミングでは持ち高調整のリバランスの動きが意識されやすい。上向きのトレンドを形成しているためショートへの転換は避けておきたいが、+2σ水準を明確に上抜けてくる局面では、利益確定に伴うロング解消へと向かわせやすいだろう。

　また、国内では3日に日銀の植田和男総裁が共同通信社きさらぎ会で講演する予定である。次回の日銀金融政策決定会合（6月15～16日）での利上げを示唆する発言が出てくる可能性があるため、日米の長期金利の動向が注目されやすく、利食いに向かわせる可能性もありそうだ。

　基本的に日経225先物は+1σと+2σとのレンジを想定。+2σの上昇に沿った形での押し目狙いのロング対応となろうが、6万6000円辺りで底堅さがみられてくるようだと、+2σ突破から+3σ（6万8950円）とのレンジに移行する可能性がある。ただ、+2σ突破からは過熱感が警戒されやすく、ロング解消の動きが優勢になるだろう。そのため、オプション権利行使価格の6万4000円から6万8000円と広めのレンジを想定するが、+2σ上抜けからは上値追いには慎重になるとみておきたい。

　29日の米VIX指数は15.32（28日は15.74）に低下した。週間（22日は16.70）でも下げている。前週の週前半は16.50～17.20辺りで保ち合いが続いたが、週後半には低下傾向となった。下向きで推移する25日移動平均線（17.34）に上値を抑えられる形で下げており、200日線（18.43）からは明確に下放れる形状だった。下へのバイアスが強まってきており、方向性としては昨年12月24日の安値（13.38）が射程に入ってきたため、リスク選好に向かわせよう。

　29日のNT倍率は、先物中心限月で16.77倍（28日は16.57倍）に上昇した。週間（22日は16.26倍）でも上へのバイアスが強まった。+2σ（16.72倍）に沿った上昇を継続しており、29日には同バンドを上回って終えている。+3σ（17.02倍）とのレンジに移行する可能性もあるが、指数インパクトの大きい半導体やAI関連株の動向をにらむなかで、NTロングを解消するリバランスの動きも意識しておきたい水準とみられる。

　5月第3週（5月18日-22日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算で2週ぶりの買い越しであり、買い越し額は4042億円（5月第2週は1739億円の売り越し）だった。現物は4609億円の買い越し（同5572億円の買い越し）と8週連続の買い越しであり、先物は566億円の売り越し（同7312億円の売り越し）と4週連続の売り越しだった。個人は現物と先物の合算で2085億円の売り越しと、2週ぶりの売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で891億円の売り越しとなり、3週連続の売り越しだった。

　主要スケジュールでは、6月1日に1-3月期法人企業統計調査、米国5月ISM製造業景気指数、2日に米国4月JOLTS求人件数、3日に植田和男日銀総裁がきさらぎ会で講演、米国5月ADP雇用統計、米国5月ISM非製造業景気指数、5日に4月全世帯家計調査、4月景気動向指数、米国5月雇用統計などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
06月限　日経225　38172.67　　TOPIX　　2776.06
07月限　日経225　40004.61　　TOPIX　　2830.46
08月限　日経225　41368.58　　TOPIX　　3004.82
09月限　日経225　45016.28　　TOPIX　　3175.61
10月限　日経225　48779.14　　TOPIX　　3241.66
11月限　日経225　50323.66　　TOPIX　　3339.97
12月限　日経225　50536.54　　TOPIX　　3393.48
01月限　日経225　51525.23　　TOPIX　　3491.09
02月限　日経225　57045.65　　TOPIX　　3854.29
03月限　日経225　52909.45　　TOPIX　　3568.56
04月限　日経225　56572.89　　TOPIX　　3752.89
05月限　日経225　62628.64　　TOPIX　　3828.17

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 終値　　前日比
26/06　05月29日　 64710　　66540　　64350　　66470　　+1910
26/06　05月28日　 65290　　65590　　63910　　64560　　-460
26/06　05月27日　 65000　　66510　　64990　　65020　　-120
26/06　05月26日　 65260　　65700　　64650　　65140　　-140
26/06　05月25日　 63310　　65430　　62860　　65280　　+1940
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　終値　　前日比
26/06　05月29日　 3895.5　　3987.0　　3886.5　　3962.0　　+68.0
26/06　05月28日　 3925.5　　3930.0　　3866.0　　3894.0　　-21.5
26/06　05月27日　 3935.5　　3975.5　　3911.5　　3915.5　　-27.0
26/06　05月26日　 3940.5　　3953.0　　3918.0　　3942.5　　+1.0
26/06　05月25日　 3890.0　　3956.0　　3862.0　　3941.5　　+47.5
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
05月29日（06月限）　66225　-245
05月28日（06月限）　65745　+1185
05月27日（06月限）　65195　+175
05月26日（06月限）　65620　+480
05月25日（06月限）　休場
 ※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　　　前週末比
05月22日　　　　　0億円　 -176億円　　2兆1398億円　　+979億円
05月15日　　　　176億円　-1421億円　　2兆0418億円　　-2636億円
05月08日　　　 1597億円　 -702億円　　2兆3055億円　　+1328億円
05月01日　　　 2299億円　 +128億円　　2兆1726億円　　-3540億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
05月27日　　　　　0万株　　　　 0万株　　6億5986万株　　　-1億2686万株
05月26日　　　　　0万株　　　　 0万株　　7億8673万株　　　-1024万株
05月25日　　　　　0万株　　　　 0万株　　7億9697万株　　　+7573万株
05月22日　　　　　0万株　　　　 0万株　　7億2124万株　　　+3551万株
05月21日　　　　　0万株　　　　 0万株　　6億8572万株　　　-1670万株
05月20日　　　　　0万株　　　-255万株　　7億0242万株　　　-1161万株
05月19日　　　　255万株　　　　-9万株　　7億1404万株　　　-1310万株
05月18日　　　　265万株　　 　-79万株　　7億2715万株　　　-651万株
05月15日　　　　344万株　　　　-4万株　　7億3366万株　　　-118万株
05月14日　　　　349万株　　 　-98万株　　7億3484万株　　　-835万株
05月13日　　　　447万株　　　-140万株　　7億4319万株　　　-2620万株
05月12日　　　　588万株　　　+0.7万株　　7億6940万株　　　-185万株
05月11日　　　　587万株　　 -2469万株　　7億7125万株　　　-4293万株

NT倍率
5月29日　　16.77
5月28日　　16.57
5月27日　　16.60
5月26日　　16.52
5月25日　　16.56
5月22日　　16.26

株探ニュース