伊藤智洋が読むマーケット・シナリオ【週間展望】 9月23日版

日経平均は休み明け後に下降を開始なら、値幅の大きな下げ場面へ

1.　ドル・円相場は週明け後、円高の流れへ入るかが焦点

　図1は、 ドル・円相場の日足です。ドル・円相場はFOMC（米連邦公開市場委員会）、日銀金融政策決定会合を経て、さらなる円高へ向かうなら、9月16日以降の円安の動きが20日の高値144.49円前後で終了して、23日以降、再度円高の流れへ入ると考えられます。

　次の円高は9月3日以降が上値、下値を切り下げるジグザグとなった後の動きのため、勢いが強く、振れ幅の大きな動きになる可能性があります。

　目先、円高へ向かうなら、その下げは7月3日以降が5つの波になる過程での3波目の動きになります。

　8月15日の高値149.4円以降の3波は、133.92円を大きく下回る地点、130円前後か、130円以下を目指すと考えられます。

　一方で、目先の価格が20日の高値144.49円を大きく上回る動きになるなら、その上げは9月16日の安値139.52円が押し目になって、7月以降の円高の流れが終息していることを示唆します。

　その場合、8月5日以降のジグザグは、全体で保ち合いの動きへ入っているという見方が有力になります。この保ち合いが円高の流れの途中の中段保ち合いなら、9月3日の高値147.21円前後で強く上値を抑えられる動きになると考えられます。

　8月15日の高値149.4円まで円安が進むなら、9月16日の安値139.52円を中心とした、ヘッド・アンド・ショルダーズ・ボトムを形成中の可能性が出てきます。

　保ち合い入りを確認した後、保ち合いを抜ける動きは、次の日銀会合（10月30・31日）、FOMC（11月6・7日）以降になると考えられます。


図1　ドル・円相場（日足）


2.　日経平均は目先上昇なら10月に戻り高値を付ける公算

　日経平均株価は、9月2日高値の3万9080円が戻り高値となって、その後、9日の安値3万5247円まで3833円幅の下げを経過した後、反発調となっています。

　本年と同様、月初から価格が下げた年は、1990年から2023年の期間で見ると14回あります。

　これらの年は14回中10回が月末まで下げの流れを継続して、2006年、2007年、2017年、2018年の4回が押し目をつけた後、上げの流れを月末まで継続しています。

　2006年は9月末の終値が1万6127円となって、月中から月末までの反発が9月4日の高値1万6414円へ届いていません。

　その後、10月に1万6414円を超えて、10月24日まで上昇の流れを継続し、9月の安値まで押し戻されています。

　2007年は、9月末の終値が1万6785円となって、9月3日の高値1万6575円を超える動きとなっています。

　その後、10月11日まで上昇の流れを継続して、翌年まで続く下げの流れへ入っています。

　2017年は、9月8日に押し目をつけた後、11月まで継続する大幅な上昇の流れへ入っています。

　2018年は、9月末の終値が2万4120円となって、9月3日の高値2万2820円を超える動きとなっています。

　その後、10月2日まで上昇の流れを継続して、年末まで続く下げの流れへ入っています。

　本年と同様、9月の月初から価格が下げの流れを作った年は、14回中、10回が月末まで下降を継続して、14回中3回が10月に戻り高値をつけ、その後、大きく下げる動きになっています。

　2017年は、日米ともに株価を押し上げる材料があり、10月の日経平均株価が連続して上昇した年です。日銀が金融政策を引き締めへ転換したばかりの本年とは、状況が異なります。

　日経平均株価は、本年9月の月足が陰線引けする展開になる場合、休み明け後の価格がすぐに下降を開始して、9日の安値3万5247円を目指す動きになると考えられます。

　休み明け後、上昇を継続するなら、その上げは10月頃まで続き、3万9080円以上へ上げる動きになる公算です。

　月末へ向けて上昇する場合でも、その上げは10月中に戻り高値を確認して、下降を開始すると考えられます。

　明日以降に価格が下げる場合、その下げは円高の流れの中で表れる動きになるはずなので、下げ幅が大きく、勢いの強い動きになる可能性があります。

　図2は、日経平均株価の日足と今後の予想線です。


図2　日経平均株価（日足）


（2024年9月23日記、次回は9月29日に配信予定）

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